别再唱衰！BTCFi远未结束，原生L2或成破局关键

别急着给BTCFi判死刑：一场远未开始的革命

“BTCFi已死”？每当我听到这种论调，都会觉得有些啼笑皆非。 这就像在互联网泡沫破裂初期，就断言互联网毫无价值一样短视。 诚然，最近Babylon等项目的Token表现不佳，让市场情绪跌入谷底， 但这仅仅代表着，早期尝试者们暴露出了不少结构性问题，远不代表这个赛道的终结。

“已死”的论调？不过是暴露了早期的结构性缺陷

在各类加密货币会议和社交媒体上，唱衰BTCFi的声音不绝于耳。 很多人将矛头直指Babylon，认为其Token表现惨淡是整个赛道崩盘的先兆。 但这种观点过于片面，忽略了问题的本质。 Babylon的出现，确实为BTCFi带来了一个全新的叙事， 但它同时也暴露出早期BTCFi项目普遍存在的结构性缺陷：过度依赖外部激励，缺乏内生增长动力。

Babylon模式的困境：为他人做嫁衣的安全性

Babylon的核心理念是将比特币的安全性作为一种公共产品输出， 赋能其他区块链网络。 从技术角度来看，这无疑是一项大胆的创新。 但从市场角度来看，这种模式却存在着难以克服的悖论。 大型公链往往不愿采用这种方案，因为这会直接威胁到自身原生Token的价值和地位。 而小型公链虽然可能接受Babylon的赋能，但其市场规模有限， 根本无法支撑起Babylon的高估值。 换句话说，Babylon的模式很可能陷入“为他人做嫁衣”的困境， 最终沦为小型altcoin的提款机， 难以形成可持续的经济循环。

LST的幻影：缺乏原生收益的空壳

基于Babylon发行的LST（Liquid Staking Token）虽然具备一定的流动性优势， 但其能够捕捉的价值也十分有限。 目前，大多数LST的收益主要依赖于平台自身或第三方Token的激励。 这种激励模式并非原生，而是人为制造的“空壳”，一旦激励停止，LST的吸引力将大打折扣。 更重要的是，这种模式无法为BTC持有者带来真正可持续、有价值的原生收益， 无法满足他们对资产增值的根本需求。

BTCFi真正的挑战：原生安全性与经济模型的双重困境

与其哀叹BTCFi的“死亡”，不如冷静下来思考：我们真正需要解决什么问题？ 我认为，BTCFi面临的最大挑战并非技术上的难题，而是原生安全性和经济模型这两大根本性问题。

比特币的“OP时刻”：原生L2才是破局关键

以太坊L2的爆发，离不开Optimistic Rollup模型的成功。 同样，比特币也需要属于自己的“OP时刻”。 由于比特币脚本语言的限制，以及用户对原生安全性的极致追求， 实现“真正原生”的L2安全性，是BTCFi能否成立的第一根支柱。 之前所谓的BTC L2之所以无法获得主流BTC社区的认可，BTCFi之所以发展不起来， 根本原因就在于缺乏足够安全、足够去中心化的底层技术支撑。

OP_CAT：理想丰满，现实骨感

OP_CAT是一种颇具潜力的技术方案，但它需要修改比特币主网的脚本指令集。 这无疑是一项极具争议的提案，因为它触及了比特币原教旨主义者的底线。 考虑到比特币已被越来越多的公众、金融机构、监管机构乃至大国政府所接受， 任何对其底层逻辑的修改，都可能导致其稳定性和信任度的严重下降。 因此，OP_CAT的推进难度可想而知。

BitVM2：无需妥协的未来？

相比之下，BitVM2无需修改比特币协议，且结合OCP（Optimistic Challenge Process）模型， 逻辑简洁、效能稳定。 在解决经济模型的前提下，BitVM2具备更广泛落地的基础。 它代表着一种无需妥协的未来，一种在不改变比特币核心特性的前提下，扩展其功能的可能性。 这才是BTCFi真正需要的创新。

安全性之外：经济模型的灵魂拷问

即使解决了安全性问题，BTCFi仍然面临着经济模型的挑战。 经济模型的本质是供需匹配：BTC能提供什么价值？ 这些价值能满足哪些现实需求？ 如何将这些价值与需求精准匹配，并产生可持续的收益？ 这才是BTCFi需要认真思考的问题。

供给与需求的博弈：BTC价值的再发现

要构建一个成功的BTCFi生态，就必须深入理解比特币的价值，并将其与用户的需求精准匹配。 这是一个供给与需求相互博弈的过程，只有找到最佳平衡点，才能实现可持续发展。

躺赚的渴望：BTC持有者的永恒追求

从需求端来看，BTC持有者普遍希望手中的资产能够“躺赚”，无论资产规模大小，大家都渴望BTC能够创造更多收益。 这种诉求十分强烈，且有广泛的基础。 但与此同时，他们也对安全性有着极致的追求，不愿为了追求高收益而牺牲BTC的安全性。

原生L2：可持续发展的基石

为了满足BTC持有者的需求，我们必须基于比特币原生的安全性来构建产品。 这意味着，我们需要构建在原生BTC安全性基础之上的L2，作为BTCFi可持续发展的基石。 只有在保证安全的前提下，才能放心地利用流动性带来的资金规模、效率和套利机会。

原生BTC收益：打破零收益的魔咒

结合ZK Rollup桥，BTC可以安全高效地引入二层进行经济活动。 而二层产生的交易量所带来的收益（如Gas费用），应该部分返还给BTC持有者，作为他们提供流动性与安全性的回报。 如果二层的Gas费以BTC计价，这就构成了极其纯粹的“原生BTC收益”模型。 在此之前，BTC几乎没有真正意义上的原生收益场景，除了CeFi中的资金费率。 这种原生收益的出现，将彻底打破BTC“零收益”的魔咒， 吸引更多用户参与到BTCFi生态中来。

持续收益的命门：L2运营成本的精细化控制

仅仅创造原生收益是不够的，要实现收益的可持续性，我们还必须有效控制L2的运营成本。 高昂的运营成本会吞噬收益，最终导致整个生态难以为继。

ZK Rollup：效率与成本的平衡术

在ZK Rollup解决方案中，Sequencer、Prover、Challenger、Operator、Committee等角色各自承担不同的职责，收益结构也各不相同。 如何在保证激励机制的同时，最大限度地控制总体成本，将直接决定L2是否具备可持续运营能力。 这需要精细化的设计和持续的优化，需要在效率和成本之间找到最佳平衡点。 这不仅仅是技术问题，更是经济学问题，是关乎BTCFi未来生存的关键所在。

价值终将回归：我们对BTC L2和BTCFi的坚定信念

尽管市场仍然处于震荡期，噪音不断，但真正有价值的产品终将脱颖而出。 我们坚信，BTC L2与BTCFi的时代即将到来，这不仅仅是一种愿景，更是基于对技术发展趋势的深刻洞察。

精细化产品：满足多元化的收益需求

在基于BTC原生安全性的架构之上，我们预期待将出现更多、针对不同风险偏好的精细化的BTCFi产品，以满足广大BTC持有者对收益的不同需求。 风险厌恶型用户可以选择更稳健的借贷产品，而风险偏好型用户则可以尝试更具创新性的DeFi策略。 这种精细化和多元化，将使BTCFi生态更具活力和韧性。 我们很高兴能与大家并肩前行，引领BTC L2和BTCFi的创新探索。 这不仅仅是一场技术革命，更是一场金融范式的转变。 LFGOAT！

本文 pipicrypto.com 原创，转载保留链接！网址：http://www.pipicrypto.com/post/1704.html