公募FOF策略转向：防御性投资成主流

2024年四季度，公募FOF基金经理大幅调整投资策略，降低权益类基金仓位占比，转向低风险基金，例如债券型基金和股票仓位占比克制的权益类基金。这一转变主要源于过去一年偏股型基金收益率的大幅提升，以及对市场风险的谨慎预期。

多家FOF基金的四季报数据佐证了这一趋势。例如，创金合信星和稳健FOF大幅增加债券型基金的持仓比例；国泰优选领航FOF减持高弹性ETF，增持低风险债券ETF以及红利、高股息、资源类ETF；金鹰优选配置FOF降低整体仓位，提高债券资产比例，并减少科技主题基金仓位，增加黄金资源类ETF仓位；银河安益持有FOF则在十大重仓基金中，一半以上为低风险产品，甚至选择股票仓位仅为8%的灵活配置型基金。

这种策略调整的核心在于提升净值安全。公募FOF选基的难度远大于选股，赚钱不易，因此基金经理更重视风险控制。数据显示，公募FOF产品收益率参差不齐，最高收益也仅为六年67%，部分产品甚至出现超过40%的亏损，难以吸引投资者。因此，在偏股型基金收益率显著提高的背景下，公募FOF更倾向于选择风险适中、波动较小的投资策略，以追求长期稳定的回报。

多位FOF基金经理也对此进行了阐述。平安盈禧均衡配置FOF基金经理高莺认为，市场将转向政策执行和落地效果，预计2025年整体震荡上行，结构性机会多；鹏扬稳健优选FOF基金经理赵会龙表示，A股估值已修复，需要降低组合弹性；创金合信星和稳健FOF基金经理颜彪则认为，市场情绪和政策博弈主导行情，需减配科技类行业指数产品，增配红利价值风格产品，并规避小盘股风险。

总而言之，在经历了偏股型基金的高收益之后，公募FOF的投资策略正发生着显著变化，防御性投资成为主流，基金经理更关注净值安全和长期稳定回报，而非追求高收益带来的高风险。

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