中信建投：科技板块行情震荡上行，AI+主线仍有空间，关注轮动机会与结构性辅线

中信建投策略陈果团队近期发布报告，对当前市场行情进行分析，认为中期市场将维持震荡上行趋势。报告指出，内需平稳开局，外需扰动有限，稳增长导向明确，地产逐步走出需求冰点，政策推动增量资金入市等因素共同支撑市场。

宏观经济及国际形势分析:

报告认为，1月社融、信贷实现“开门红”，地产销售同比及房价企稳，内需有所改善。虽然生产、投资端景气表现平稳，但1月专项债放量发行将为后续投资增速提供支撑。针对特朗普宣布将征收“对等关税”，报告认为其对华直接影响有限，但可能会加剧全球贸易摩擦成本，需要密切关注后续各国谈判进展。

科技板块行情展望:

报告指出，与2023年上半年类似，平稳的宏观环境及积极政策预期支撑市场风险偏好，产业热点催化结构性TMT行情弹性。DeepSeek带动国内科技资产重估行情，但部分投资者担忧短期行情过热。报告将本轮DeepSeek行情与2023年ChatGPT行情进行类比，认为虽然TMT指数成交额占比触及过热区间，但仍低于2023年高点，且涨幅空间和持续性不及2023年。报告认为，TMT指数PE估值水平已高于2023年，但考虑到流动性环境、基本面预期的不同，本轮行情对估值容忍度预计能有提升，行情仍有空间。

板块轮动及投资建议:

报告显示，AI+中期行情未完。在短期交易过热的情况下，可考虑轮动方向。目前DeepSeek产业链中下游涨幅整体好于上游，中游云计算，以及下游智慧医疗、To B端软件应用等表现亮眼。后续不排除端侧C端应用、算力产业链仍有轮动补涨机会。中期看，业绩率先兑现的方向行情会更为持久，尤其具备数据壁垒、应用优势的港股互联网龙头有望充分受益。此外，报告建议关注海外再通胀、国内政策预期两条结构辅线，以及有色、基建、新消费主题及供给侧政策预期相关行业（新能源/化工/钢铁等）。

区块链技术相关分析（扩展内容）

虽然报告未直接提及区块链，但我们可以结合当前市场环境和技术发展趋势，对区块链技术在科技板块行情中的潜在影响进行一些推演：

• 区块链技术与AI的结合： AI技术与区块链技术的结合可以提高数据安全性、透明度和可追溯性，这对于AI应用的信任度和普及率至关重要。未来，基于区块链的AI应用可能会成为一个新的投资热点，值得关注。
• 数字资产与投资策略： 数字资产市场的发展也与科技板块行情密切相关。一些数字资产的估值与科技公司的表现存在关联性。投资者可以关注区块链技术相关的数字资产，但需谨慎评估风险，避免盲目投资。
• 区块链技术在金融领域的应用： 区块链技术在金融领域的应用，例如供应链金融、数字支付等，也将会对相关行业的发展产生重要影响。这部分应用的成熟与发展，也会间接地影响科技板块的整体表现。

总结:

中信建投的报告对当前市场行情提供了较为全面的分析，指出了科技板块的投资机会与潜在风险。投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，进行合理的资产配置。同时，关注区块链技术在各个领域的应用和发展，或许能发现更多的投资机会。

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